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值得一提的是,首批做市的私募机构,大部分是私募股权投资机构。有分析认为,这意味着新三板以股权投资为主的一级或一级半市场属性得到进一步的体现。
事实上,众所周知,作为以机构投资者为主体的市场,新三板的发展得益于私募机构的支持。证监会副主席李超此前曾透露,在超过9000多家新三板挂牌公司中,有私募股权基金投资参股的占比约60%。
事实上,首批获得做市业务的私募机构均是新三板股权投资大户。比如,新三板在线曾在今年8月底统计,深创投重点投资了超过60家新三板公司,涉及资金近15亿元。而中科招商截止今年10月21日也参投近60家新三板公司,投资额达18亿元。浙商创投则至少耗资3.1亿元投资13家挂牌公司。此外,复星创富投资了11家新三板公司。而朱雀投资等其它机构也布局新三板已久。
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然而,乐观者如东北证券新三板研究中心认为,随着政策的实施与推进,私募做市会从试点的象征性意义成长为具有投资属性的流动性增量。该机构分析称,从成长潜力角度选择三板企业,集中大额与小额分散做市相结合,可能是私募做市的方向。
“短期而言,市场预期的兑现可能会助推新三板市场反弹,私募做市股可能成为概念投资主题。”东北证券认为,中期而言,过高预期与流动性补充有限之间的矛盾,可能会使三板市场行情技术性调整;长期而言,私募做市会从投资端改善新三板的总量与结构,促进新三板市场发展。”
陈宗超和布娜新同时指出,我国证券公司的发展历史要较私募早得多,纳入法律监管也早于私募,所以无论是从发展历史、监管经验还是内部风控,券商都较私募要成熟得多。与私募相比,券商有相应的风控、内控部门,并且定期接受证监会的巡视,投研人员也经常接受合规培训,在这一点上,私募行业整体存在较大差距。“但此次进入做市试点的私募机构,体量大、存续时间长,与券商的差距稍小,私募机构应设立专门的风控岗位,防患于未然。”陈宗超表示。
程晓明认为,因为私募本身在新三板投入较大,它们进入新三板做市,盈利模式和券商不太一样。除了获得买卖价差外,还有一个很重要的目的,就是将其以前在新三板的投入进行变现,因此私募对于搞活新三板交易会有更大的需求。所以,一家私募参与做市,对新三板的投入和影响,可能抵得上10家券商。不过,在程晓明看来,私募做市与券商做市,既有合 |